软银为何给WeWork估值过高?孙正义盲目乐观+缺乏挑战者

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9月26日消息,据外媒报道,共享办公空间巨头WeWork最近经历了惨败,从推迟IPO到本周解除亚当·诺依曼(Adam Neumann)首席执行官的职务。然而,可能性软银集团并且我像对待某些房地产公司那样对WeWork进行估值,而都有 将其视为高增长的科技公司,这场失败或许能能 处置。科技快报

没人,软银首席执行官孙正义(Masayoshi Son)和及其副手们是怎么才能 才能 判断WeWork价值470亿美元的,而公开市场投资者认为某些数字几乎高出了4倍?据知情人士透露,答案是孙正义、软银总裁罗恩·费舍尔(Ron Fisher)和愿景基金(Vision Fund)首席执行官拉吉夫·米斯拉(Rajeev Misra)的充分乐观,以及孙正义符近缺陷不同观点所致。软银发言人拒绝置评。科技快报

断定软银陷入WeWork 470亿美元的估值困境无须完整公平,可能性它在该公司的106.5亿美元投资中,没人10亿美元是以某些估值计算的。软银可能性数次向WeWork投资,包括2017年的44亿美元投资,当时WeWork估值约为100亿美元。此前有报道称,这仍远高于WeWork可能性的公开市场估值,后者曾跌至100亿美元。科技快报

WeWork拙劣的上市计划是财务现实与孙正义“100年愿景”和他100亿美元愿景基金长期投资命题相冲突的最新例证。据知情人士透露,孙正义对WeWork的乐观情绪一度遭到了尼克什·阿罗拉(Nikesh Arora)和阿洛克·萨马(Alok Sama)等人的反对。但2016年,在担任软银总裁两年后,阿罗拉选择离开了软银,据称此前孙正义告诉他,他不打算在未来5到10年内辞去首席执行官的职务。科技快报

去年曾有报道称,萨马在今年早些前一天辞去了软银国际集团(SoftBank Group International)的总裁兼首席财务官职务,此前他被禁止参与愿景基金的工作,这是一场神秘的股东运动的结果,这场运动试图赶走萨马和阿罗拉。科技快报

据知情人士透露,真是愿景基金近年来引入了包括迪普·尼沙尔(Deep Nishar)、杰夫·豪森伯德(Jeff Housenbold)和迈克尔·罗南(Michael Ronen)在内的资深银行家和投资者,但孙正义对投资的看法是唯一真正重要的,与前一天相比,他的决定受到挑战的可能性性没人低。科技快报

其中两位知情人士表示,阿罗拉和萨玛为软银投资WeWork做了多量早期的调查工作,并建议孙正义无须在2016年以100亿美元的估值投资WeWork。科技快报

但费舍尔和孙正义十分欣赏诺伊曼的努力,并在WeWork的扩张增长中都看了巨大潜力,认为该公司将非常适合作方式为愿景基金的投资目标。在有一个能能 多量增长资金能能在全球扩张的行业中,它是一家有可能性地处主导地位的公司。WeWork在其IPO招股说明书中引用了173次中国,其中大要素与其合资企业有关。WeWork在大中华区1有一个城市拥有115栋建筑,约占其办公空间总数的15%。科技快报

增长前景不利于软银以极其积极的态度对WeWork进行估值。WeWork的竞争对手IWG的市值为36亿美元,过去1有一个月的收入为27亿美元,达到市盈率的1.3倍。而截至2019年6月100日,WeWork的可比收入为26亿美元。软银对其估值为470亿美元,市盈率达到18倍。科技快报

据报道,米斯拉最终与费舍尔和孙正义达成一致,朋友 在2018年表示,WeWork将“在未来几年成为一家100亿美元的公司”。并且增长可能性似乎真是地处。WeWork的S-1申报文件显示,从2016年到2018年,WeWork的收入增长了两倍多,达到18.2亿美元。仅在2019年上二天,销售额就达到15.3亿美元。但亏损也在加剧,2019年同期约为6.9亿美元。科技快报

孙正义身边的当时人刚开始英语 英语 了了反驳他对WeWork的乐观估计,包括沙特的公共投资基金(Public Investment Fund),该基金对将愿景基金的没人多资金投入一家公司感到不舒服。这意味着孙正义在2019年撤销了1100亿美元的注资计划,只进行了20亿美元投资。科技快报

与此一齐,软银还试图为第二只愿景基金再筹集数十亿美元,对WeWork给出470亿美元的整体估值将标志着第一只愿景基金正在全力以赴。孙正义称,他的愿景基金有限合伙人今年早些前一天可能性获得了45%的投资回报,但其中包括WeWork和Uber等纸面收益,后者是软银的另一项大型投资,自上市以来市值多量溶解。科技快报

接近孙正义的人士表示,他对WeWork的乐观都有 基于误导,并且我建立在他的信念之上。他相信,随着时间的推移,该公司可能性取得巨大的财务成功,并且当时人也会以同类的眼光看待它。据知情人士透露,有媒体可能性证实,摩根大通(J.P.Morgan)、高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)告诉孙正义和诺伊曼,朋友 能能 为WeWork找到1000亿至100亿美元的买家。科技快报

在纽约大学斯特恩商学院教授企业财务和估值的阿斯瓦特·达莫达兰(Aswath Damodaran)在接受采访时说:“基本上,朋友 支付了470亿美元,可能性朋友 认为当时人能能 推动WeWork快速增长。在IPO前一天被抛出的那种数字是很棒的。并且,我认为软银变得更贪婪和愚蠢,朋友 认为470亿美元物有所值,可能性IPO迫在眉睫,朋友 会都看朋友 支付了十几个 钱。这是傲慢和贪婪的结合。”科技快报

达莫达兰在一篇博文中表示,他对WeWork的估值为140亿美元,并指出WeWork拥有近240亿美元的“常规”债务,可能性面临经济低迷的风险,从而影响到增长预期。他还指出,WeWork最接近的竞争对手IWG(前身为Regus)最近的运营利润率约为11%。可能性WeWork未来几年的利润率同类,没人该公司估值接近100亿美元的可能性性微乎其微。科技快报

达莫达兰写道:“对于WeWork的价值否是能能 达到100亿美元、100亿美元或更多的问题,答案是有可能性,但没人当该公司能能提供远高于平均水平的利润率,一齐保持高速增长的具体情况下,那我的假设才有可能性成为现实。” (腾讯科技审校/金鹿)科技快报